美国3月CPI同比升5%，预期5.2%，创2021年5月以来最低，连续第9个月升幅放缓；环比升幅为0.1%，预期0.2%。3月核心CPI同比升幅由2月份的5.5%加速至5.6%。

周三，美国3月CPI数据出炉与美联储3月会议纪要的公布，导致美元指数大幅回落，这说明市场降低了美联储5月的加息预期。

美联储3月会议纪要显示，美国银行业危机产生的后果可能会使美国经济在今年晚些时候陷入衰退。多位政策制定者曾考虑暂停加息，但最终同意收紧政策。这说明美联储的加息周期已进入分歧期，鹰派立场已经开始动摇，因此美元走势也显得疲软。

(相关资料图)

美元指数自去年9月见顶之后，连续4个月大跌，今年2月走出了局部反弹行情，但之后又连跌五周，目前正逐步逼近今年低点，如果破位则美元指数会再下台阶，强势美元将彻底转向中性美元，但问题是美元的再次破位至少带来两大副作用，一是全球去美元化会提速，二美国控制通胀难度增加。

在美联储激进加息、经济下滑、消费开始回落的前提下，美国的通胀继续回落。美国 3月CPI由2月的6.0%降至5.0%，降幅非常大，从分项看，能源价格的基数效应与食品价格意外疲软是主因。但核心CPI的走升说明通胀依旧具有黏性，而欧佩克+的再次减产又给美欧控制通胀增加了新变数，再加上美元走软，因此美国想通胀达标还是比较困难。

市场预计美联储5月再次加息25个基点之后将会关闭加息通道，如果通胀开始反弹且美国经济衰退预期再次增强的话，美联储的货币政策将会更加被动，但这个被动是指常态经济而言。

美联储的货币政策并非完全被动，而是存在一定的主动性，因为华尔街与美联储一直有再造全球性危机的动机，欲借助新危机向全球转嫁债务风险，所以美联储的激进货币政策有战略背景支持，后期即便美联储的货币政策超常规也不是什么意外。

但美国要破局全球经济并非没有风险，一旦危机再至，美国也将位列其中，美联储则要再次通过危机货币化来解决问题，美债规模会再次激增，信用快速下降将令美元加速贬值。

而在全球加速去美元化的进程中，美元的加速贬值是非常危险的，将对美元体系形成强烈冲击。正因如此，在美联储等全球央行激进加息的周期中，黄金不跌反升且直逼历史高点，创历史新高已是指日可待，这说明国际货币体系正在寻求新锚定。

因此美联储当前不仅在通胀与就业问题上寻求平衡，还要在危机变量与美元安全之间做出抉择，最终还是美元安全最重要，所以华尔街在这一轮的收割过程中也比较痛苦，被美元安全问题卡着脖子。

目前美元处在大周期下跌的中继阶段，中长期来看美元依然会趋势性下跌，这是由美元信用所决定的，在这个过程中如果美元不能重击欧元，其颓势将会越来越明显，这是美联储利率风险所决定的。（本文系馨月说财经原创文章，转载请注明作者及来源于网易号）

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